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Die Ineffizienz und Irrationalität der Märkte 

und wie man davon profitiert

-am Beispiel von Aktien Put Optionen-

Die Märkte sind effizient, die Märkte bewerten die Unternehmen immer zu ihrem inneren Wert und jegliche vorhergehende Unternehmensmeldungen sind in den Kursen bereits als diskontierte Größen enthalten. So die landläufige Meinung vieler Marktteilnehmer und Ökonomen, welche sogar dafür den Nobelpreis erhalten haben.

Die Märkte sind aber höchstens in manchen Phasen effizient und rational. Ansonsten werden Börsenkurse aus psychologischen Komponenten, wie Angst und Gier gebildet!

Am Beispiel von Aktien Put Optionen lässt sich dieses, nennen wir es Phänomen, sehr gut beschreiben.
Damit ich nicht direkt in den Finanzjargon eintauche, verwende ich erst einmal ein anderes Bild um das Prinzip zu verdeutlichen.

Wenn ich die Menschen danach Frage was ihres Erachtens nach die sicherste Geldanlage ist, kommt sehr oft die Antwort: Immobilien, das eigene Haus.
Das mag vielleicht nicht ganz verkehrt sein. Ich wiederum entgegne dann: und was ist wenn es abbrennt, dann ist doch alles futsch.
Richtig! dafür gibt es ja Versicherer. Doch was macht dieser Versicherer jetzt? Was genau passiert nun?
Ich vereinbare einen Vertrag mit dem Versicherer, dass er in dem Fall eines Hausbrands mir mein Haus zu einem vorher festgelegten Preis (evtl. ehemaliger Kaufpreis) wieder abnimmt.
Ich erhalte mein Geld, der Versicherer die Überreste des Hauses.
Damit er dieses Risiko eingeht erhält er von mir jährlich eine Prämie. Das ist im Grunde alles.
Der Versicherer verdient sein Geld nun mit Wahrscheinlichkeiten, die Wahrscheinlichkeit, dass weniger Häuser abbrennen, als das er im Gegenwert Prämien vereinnahmt.
Doch was passiert jetzt wenn der Feuerteufel umherirrt und es zu regelrechten Brandserien kommt?
Nun ist der Fall. dass alle Häuser mehr oder weniger abgebrannt sind und es ja eigentlich nicht mehr wirklich brennen kann.

Jetzt passiert aber folgendes: Die Menschen werden Angst haben. Jetzt greift Angebot und Nachfrage. Die Nachfrage überhöht das Angebot nach Versicherungen andererseits gibt es immer weniger Versicherer die das Risiko eines Brandschutzes eingehen wollen. Das alles führt zu einem sehr starken Anstieg der Nachfrage nach Barandversicherungen und führt zu einer Erhöhung der Versicherungsprämien!
-> Obwohl die Wahrscheinlichkeit dagegen spricht, dass es zu weiteren Bränden kommt!!!
Dieser Marktmechanismus ist in meinen Augen als sehr irrational anzusehen.

Aber was hat das Ganze jetzt mit Aktien Put Optionen zu tun??

Ganz einfach: Aktien Put Optionen sind Versicherungen und damit analog zur Brandversicherung, gegen ein Einbrechen der jeweiligen Aktien oder des jeweiligen Aktienmarktes (Index Put Option).
Diese "Versicherungen" werden tagtäglich gehandelt und können mein Aktiendepot vor Einbrüchen bewahren.

Wie kann man nun die Irrationalität der Märkte auf Aktien Put Optionen übertragen und davon profitieren?

Es ist an den Märkten für Optionen nicht nur möglich Put Optionen zu kaufen (Versicherungsnehmer), sondern ich kann auch Put Optionen verkaufen (Versicherungsgeber).
Dadurch nutze ich jetzt die Irrationalität der Märkte, da ich weiß, dass verhältnismäßig (im Verhältnis zur Wahrscheinlichkeit) mehr Geld für Put Optionen in ängstlichen Märkten ausgegeben wird.
Man spricht auch von einer zusätzlichen "Angstprämie".

Eine weitere sehr Interessante Eigenschaft von Versicherungen sind deren Charakteristika.

Man stelle sich eine jährliche Brandversicherung vor. Laufzeit 365 Tage. 15 Tage später ist die Wahrscheinlichkeit das die Versicherung abgerufen wird um ein ganz kleines bisschen gesunken, denn es bleiben noch 350 Tage. Also noch sehr viel Zeit bis etwas passieren kann. Der Wert der Versicherung wird sich nicht sonderlich ändern.

Gucken wir uns eine Versicherung an mit einer Laufzeit von nur einem Monat (30 Tage).
Auch hier vergehen nun wieder 15 Tage. Dieselbe Zeit wie zuvor.
Doch nun passiert etwas sehr interessantes. Nun sind 15 Tage die Hälfte der Versicherungszeit.
Das bedeutet das die Wahrscheinlichkeit das etwas passiert wesentlich überschaubarer ist als im Beispiel zuvor.
Das macht sich auch in den Prämien bemerkbar, indem die Prämie nur noch ca. die Hälfte kostet.
Mathematisch ausgedrückt handelt es sich hierbei um einen exponentiellen Zeitwertverfall.

Dasselbe Prinzip ist jetzt eins zu eins an den Optionsmärkten übertragbar. Da ich nun die Rolle des Optionsverkäufer (Versicherungsgeber) eingehen kann, ist dieser Zeitwertverfall mein Gewinn!

Auf diese Art und Weise kann ich von dem Verkauf von Put Optionen (short Put; Put selling; Putwrite) profitieren und nutze die Irrationalität an den Aktienmärkten.